Η ΝΑΥΤΕΜΠΟΡΙΚΗ Τετάρτη, 02 Ιουλίου 2014

Τα «υπέρ» και τα «κατά» της πρότασης του ΟΤΕ για την εξαγορά μόνο της Nova, έναντι της πρότασης των Vodafone - Wind για την εξαγορά ολόκληρης της Forthnet, έχει να σταθμίσει πλέον ο βασικός μέτοχος της τελευταίας, η αραβική Emirates International Telecommunications (ΕΙΤ).

Η κατάθεση, χθες, μη δεσμευτικής προσφοράς του ΟΤΕ για την εξαγορά της συνδρομητικής τηλεόρασης, εύρους 250-300 εκατ. ευρώ, προσαρμοζόμενης ανάλογα με τα ταμειακά διαθέσιμα και τις δανειακές υποχρεώσεις (debt free/cash free basis) της εξαγοραζόμενης δραστηριότητας, επιταχύνει τις εξελίξεις περί τη Forthnet.

Εκτιμάται ότι οι Vodafone - Wind δεν θα «επιτρέψουν» χωρίς μάχη να πάει η Nova στον ΟΤΕ, γιατί αυτό θα σημάνει την περαιτέρω ενίσχυση του βασικού ανταγωνιστή τους, μιας και το τηλεοπτικό περιεχόμενο έχει καταστεί σημαντικό για τα πακέτα υπηρεσιών που διαθέτουν οι τηλεπικοινωνιακοί πάροχοι, και αυτό όχι μόνο στη χώρα μας. Αλλωστε, το τελευταίο διάστημα όλες οι κινήσεις τους μαρτυρούν την πρόθεσή τους να παίξουν βασικό ρόλο στην ενοποίηση της αγοράς, μια διαδικασία στην οποία δεσπόζει η Forthnet.

Για τις επόμενες κινήσεις των δύο εταιρειών κινητής τηλεφωνίας εξετάζονται από τους νομικούς τους όλες οι δυνατότητες. Σύμφωνα με πληροφορίες, μεταξύ άλλων, και πιθανή παρέμβασή τους στις αποφάσεις του διοικητικού συμβουλίου της Forthnet με δεδομένο ότι και οι δύο μαζί κατέχουν το 40% των μετοχών της.

Οπως σημειώνεται από στελέχη των Vodafone - Wind, οι επιδιώξεις διαφέρουν μιας και ο ΟΤΕ θέλει μόνο τη Nova, ενώ εκείνες έχουν συζητήσει με τους μετόχους της Forthnet λύση η οποία περιλαμβάνει και τη σταθερή τηλεφωνία. Υπενθυμίζεται ότι το 2012 η Wind είχε προτείνει στο βασικό μέτοχο της εισηγμένης την εξαγορά της σταθερής τηλεφωνίας χωρίς τη συνδρομητική τηλεόραση με αντίτιμο 200 εκατ. ευρώ, η οποία απερρίφθη γιατί δεν υπήρχε πρόθεση διαχωρισμού των δραστηριοτήτων.

«Κλειδί» ο δανεισμός

Βασικός παράγοντας για τις εξελίξεις είναι ο δανεισμός της Forthnet, που συνολικά έχει καταστεί βραχυπρόθεσμος και δεν εξυπηρετείται εξαιτίας της έλλειψης ρευστότητας. Το μεγαλύτερο μέρος των δανείων της εισηγμένης -περί τα 325 εκατ. ευρώ- βαρύνει τη θυγατρική για τη συνδρομητική τηλεόραση. Εκτιμάται, ωστόσο, ότι αν πουληθεί μόνο η Nova και μείνει η σταθερή τηλεφωνία με δάνεια της τάξεως 100-130 εκατ. ευρώ, χωρίς δυνατότητα να λανσάρει υπηρεσίες με αιχμή το τηλεοπτικό περιεχόμενο, η εταιρεία θα περιοριστεί ως προς την ανταγωνιστικότητά της. Υπάρχει, βεβαίως, και το σενάριο ο ΟΤΕ να διαθέτει, εφόσον το πάρει, το τηλεοπτικό περιεχόμενο της Nova και στους υπόλοιπους παρόχους, εξέλιξη όμως μη επιθυμητή από τους ανταγωνιστές του.

Μέχρι τώρα η EIT φαίνεται να απορρίπτει τις προτάσεις των Vodafone - Nova, γιατί δεν θεωρεί ικανοποιητικό το προτεινόμενο τίμημα. Στην περίπτωση του ΟΤΕ το ποσό της συναλλαγής θα κατευθυνθεί στην ίδια την εταιρεία που θα πουλήσει θυγατρική και όχι στους μετόχους. Πάντως, από την πλευρά του Οργανισμού σημειώνεται ότι «η πρότασή του θα είναι προς όφελος της Forthnet, η οποία θα μπορέσει να καλύψει τις δανειακές της υποχρεώσεις και να διασφαλίσει τη συνέχεια των υπόλοιπων δραστηριοτήτων της».

Με βάση τα δεδομένα της εγχώριας αγοράς και τις τάσεις στο home entertainment σε παγκόσμιο επίπεδο, η συνδρομητική τηλεόραση έχει σημαντικά περιθώρια ανάπτυξης στη χώρα μας. Η διείσδυσή της ανέβηκε από 11% το 2011 (χρονιά που ξεκίνησε ο ΟΤΕ TV) στο 18% (2013), ενώ το 2014 θα ξεπεράσει το 20%. Το ποσοστό αυτό παραμένει σημαντικά χαμηλότερο από τα αντίστοιχα ποσοστά διείσδυσης της συνδρομητικής τηλεόρασης στην Ευρώπη, με τις υπόλοιπες μεσογειακές χώρες να κυμαίνονται στο 25% και την υπόλοιπη Ευρώπη να ξεπερνά το 50%.

Στρατηγική κίνηση

Η μη δεσμευτική πρόταση του ΟΤΕ για την εξαγορά της Nova περιγράφεται ως μια στρατηγική κίνηση με στόχο, μεταξύ άλλων, οικονομίες κλίμακας και ακόμη πιο αποτελεσματική λειτουργία στον τομέα της τηλεόρασης μέσα από χαμηλότερη κόστη.